FinNews.ru публикует текст расшифровки выступления Степана Демуры в "Ситиклассе" (Москва) 29 июня 2017 года. Часть I

Ну, как вам события за прошедший месяц? Я вообще, не то, чтобы плакал – я рыдал. Я просто рыдал [смеётся]. Я, поэтому, назвал сегодняшнюю презентацию "Кто пожил на Расеи – тот в цирке не смеётся". Есть такое: "Кто был в армии – тот в цирке не смеётся". Я даже не знаю, с чего начать.

Про министерство обороны РФ.

Ну, очередное дно от нашего министерства обороны [смеётся]. Вы просто вдумайтесь в то, что произошло. Лидер великой державы (как нам говорят – лучшее, что случилось со вселенной с момента большого взрыва) кидает понты перед каким-то американским режиссёришкой, и показывает ему ролик [смех в зале, народ понял, о чём идёт речь], как доблестные Ваттенваффе уничтожают тысячный по счёту командный пункт ИГИЛ (запрещён в РФ). Оказывается [смеётся], что это пиндосы в Афганистане бомбят Талибан с вертолётов. Но это ладно, чёрт с ним. Звуковой ряд откуда? [смеётся сам, и смех в зале] Это жидобендерофошистская хунта с вертолётов поджаривают борцов за "русский мир" в донецком аэропорту. [хватается за голову]

Понимаете, это симптоматика системы. Слов нет. Всё это исходит из министерства обороны. Я даже не знаю, как это описать. Если вам наплевать на всё, что я говорю, что это система ДГА [дураки, глупцы, абсурд – дураки дают приказы, глупцы их выполняют, на выходе получаем полный абсурд], это отрицательная селекция, это вырождение полное. И никакого управления нет по большому счёту. Это вот демонстрация… если вы что-то хотите показать, какое-то явление, протестировать теорию – её нужно тестировать на каких-то абсурдных вещах. Это [дно от минобороны] абсурдная вещь, которая показывает, что это такое. Это вообще [смеётся].

Про банки РФ.

Я хотел бы выразить признательность полезным идиотам из S&P global ratings, которые проанализировали активы банковской системы РФ, отбросив 30% всякой мелочи [смотри статью "S&P global ratings считает качество банковского надзора низким, а работу регулятора с проблемными банками непоследовательной и непрозрачной"]. Взяли 70% активов самых крупных банков. Они проанализировали и пришли к выводу, что порядка четверти активов находятся в дефолтном состоянии. То есть, плохие активы. Помните, я вам говорил – 25-30% по моим скромным оценкам [Степан говорил это ещё в декабре 2015 года – ищите в статье фразу "По моим скромным оценкам, где-то 25-30% этих активов невозвратные"]. S&P global ratings согласилось с этим почему-то.

Активы россиянской банковской системы составляют порядка 80 трлн рублей. 70% [от них] будет 56 трлн рублей. Четверть от этого будет 14 трлн рублей. ВВП РФ порядка 88 трлн рублей. То есть, одна шестая часть ВВП – это дырка в банковской системе. То есть, это труп. С таким диагнозом не живут. Это к вопросу о том, где нам держать деньги, как всё будет хорошо. При этом банковская система проходит все стресс-тесты ЦБ.

ЦБ вообще у нас интересный регулятор, если посмотреть. Как начали чистить банковскую систему, так там дыра уже на 1 трлн рублей. Вопрос: ребята [из ЦБ], а где вы раньше были? Где?

Про санкции.

Что ещё интересного произошло? Я ещё хотел бы выразить благодарность замечательному каналу РБК и радиостанции "Бизнес ФМ". Они часто крутят юморные передачи. РБК, в частности, крутил ролик с Питерского экономического форума. Я был слегка разочарован, что не приехал "академик" "хирург" Залдостанов. Он ездит только на Гайдаровские форумы. Поэтому, ничего интересного я не ждал. Однако, я был не прав. Выступали там наши монетарные, фискальные, власти. Что-то вроде с вертолёта. Примерно так получилось.

Как всегда, Герман Оскарович внёс свою лепту. На завтраке его спрашивают: а почему "Сбербанк" не работает в Крыму? Санкции смешные, президент только что сказал, что страна полностью к ним адаптировалась, насрать нам на санкции. На что Герман Оскарович, ничтоже сумняшеся, отвечает: если "Сбербанк" будет работать в Крыму, он попадёт под такие санкции, что вся экономика страны, типа, рухнет. Чувак, президент только что сказал, что это всё фигня. Ты чего несёшь?

Про причины кризиса от Силуанова и Набиуллиной.

Далее, товарищу Силуанову и госпоже Набиуллиной задали вопрос о причинах мирового кризиса. Это надо почитать. Например, Силуанов назвал три причины, одна из которых – падение цен на нефть. Это причина мирового кризиса [в глазах Степана недоумение]. Цены на нефть упали, поэтому случился кризис. Набиуллина тоже путала причину со следствием. В общем, это было нечто. Это было бы смешно, если бы не было так грустно. Потому что один – министра финансов, а другой – глава ЦБ.

Про Юдаеву.

Но вишенкой на тортике стало интервью РБК с госпожой Юдаевой. Она, по всей видимости, в ЦБ считается самой умной, поэтому, она говорила очень умные вещи. Причём, долго, между прочим. И, в общем, было приятно слушать, честно вам скажу. Она говорила о том, что, самое главное – это заякоривание инфляционных ожиданий. Потому что, ожидания инвесторов управляют рынками и экономикой. А ЦБ, соответственно, управляет действиями инвесторов через свою политику, формируя ожидания.

Я не знаю, сколько раз мы уже говорили о том, что ожидания инвесторов – это большой такой маразм в современной экономике. Ещё раз покажу картиночку. Может быть, госпожа Юдаева её случайно увидит. Вообще, госпоже Юдаевой, и всем остальным экономистам хорошо было бы всё-таки оформить подписочку на Elliott Wave товарища Пректера. И попытаться хотя бы десятую долю того, что он пишет – понять. Может быть, у них чего-нибудь в голове повернулось бы. Но, видать, не судьба. В нижней части [картинки] настроения инвесторов, daily sentiment [смотри график "daily sentiment index"], [в верхней части картинки] цены на нефть. В прошлый раз мы сидели где-то здесь [показывает на один из последних пиков на графике сентимента], когда мы говорили, что он пойдёт вниз, что с таким сентиментом цены не растут, его нужно отработать, он будет отработан в течение двух-трёх месяцев. Прошло чуть больше месяца, сентимент стал жутко медвежьим, соответственно, рынок изображает попытку разворота. Пошла какая-то коррекция.

О чём говорит госпожа Юдаева? Если мы заякориваем ожидания инвесторов, или сентимент, на 4% инфляции, то всё будет хорошо. Госпожа Юдаева, когда вы заякорите ожидания большинства инвесторов на чём-то, с вероятностью 100% это что-то ошибочно, и рынок тут же развернётся против вас. Это первое. Второе. Госпоже Юдаевой также неплохо было бы почитать нобелевскую лекцию Фон Хайека, где он популярно, на пальцах, объяснил, что экономические агенты существа иррациональные. Поэтому, любая попытка регулировать иррациональные существа какими-то рациональными действиями, всегда приводит к прямо противоположному результату, относительно того, что намеревался получить регулятор. И мы это сейчас ещё увидим на всех картиночках. Возникает вопрос: если такие люди каким-то образом формируют монетарную политику ЦБ, то становится страшно за нашу несчастную страну. Страшно. Мы это наблюдаем.

Про инфляцию в РФ.

Тут же ещё и "Росстат" выступил. Оказывается, что цены на продовольственную корзину с начала 2017 года выросли на 9%. У меня сразу возникает вопрос: если вы заякорили инфляцию на 4%, как продовольственная корзина с начала года выросла на 9%? Считайте, эффективно – 18%. Наверное, они ещё играют потребительской корзиной и, вообще, составом корзины. Но это мы тоже много раз проходили. Говорили, что, в зависимости от того, как вы формируете корзину, у вас будет совершенно разные инфляции. Для бедных, для богатых. Возникает вопрос: когда даже они говорят о заякоривании инфляционных ожиданий на 4% – это ожидания кого? Заякоривание на чём? Вообще, какое это имеет отношение к реальной жизни россиянских граждан? Я не понимаю.

Хорошо. Понятно, что вы уже, грубо говоря, допустили дефолт с индексированием пенсий [смотри статью "ЦБ считает, что повторение дефолта 1998 года невозможно. Дефолт уже произошёл. Пенсионный дефолт"]. Это называется дефолт. Но вы же индексируете пенсии, исходя из четырёхпроцентной инфляции. А если вы посмотрите на потребительскую корзину пенсионеров – она в основном совпадает с продуктовой корзиной. Значит, у пенсионеров инфляция 18%. А вы, мало того, что не индексируете, но даже если вдруг индексировали, вы бы индексировали 4%. Это как всё вяжется?

Я поэтому и говорю – я уже в цирке не смеюсь.

Про ФРС и современных экономистов.

Вы думаете, что только у нас такие мудрые монетарные власти? Я хочу вас немножко, и обрадовать, и разочаровать, одновременно. В замечательной стране пиндостане монетарные власти и глава ЦБ тоже умом не блещут. Как говорится: "В голове моей опилки, тра-ля-ля". Я говорю о мадам Йеллен.

Там, к примеру, был такой Гринспен. Он считался богом. Ну, почти, как у нас Путин. Человек, который может творить всё. Он всесилен. Такое отношение было, как к богу. Сейчас, правда, после известных событий на рынке и в экономике, произошло развенчание культа личности. Тем не менее, товарищ Гринспен знаменит тем, что он много раз побеждал бизнес-цикл. Он победил бизнес-цикл, как он говорил. Тут же его бизнес-цикл немножко победил. И Гринспен провозгласил вечное торжество новой экономики. Это экономика креаклов, где производственный сектор уже не важен, а финансисты и креаклы – это новая экономика. Реальность тоже его очень быстро нагнула.

В Goldman Sachs тоже работают, на самом деле, весёлые ребята. Это "Старушенция повышает ставку слишком поздно и слишком мало". Они пришли к выводу, как и наш господин Алексашенко, что, вот эта дамочка, которая говорит, что кризиса не будет в принципе [речь идёт про Джанет Йеллен], она поднимает ставки слишком медленно, и слишком мало. Когда Набиуллина задрала ставки, Алексашенко сказал, что слишком поздно, и слишком мало. Почему? Потому что, оказывается, что происходит непонятные очень вещи. Для них, конечно. Их индекс финансовых условий, грубо говоря, индикатор того, насколько дёшево бабло, уменьшается. "Федики" [ФРС] подняли ставку, начали ужесточать монетарную политику, а денег становится всё больше, и больше, и больше. Из этого они делают вывод, что ФРС опаздывает с поднятием ставок.

Почему-то до них не доходит другая странная мысль. Ребята, в принципе, даже после кризиса 2009 года стало понятно, что причина кризиса в том, что ФРС, и, вообще, любой центробанк, когда у вас система с частичным резервированием, не контролирует создание долга. И, соответственно, не контролирует схлопывание долга, дефолт долга. Почему-то эта мысль к ним не приходит.

Это экономисты. А мы от сохи, пролетарии. Любители. Поэтому, ещё один график покажу. Супер график [смотри график "А старушенция ваще не в теме и не при делах"]. Линия, которая практически совпадает с графиком Nasdaq – это баланс трёх центробанков (ФРС, ЕЦБ, Банка Японии) [ухмыляется]. То есть, если посмотреть на предыдущий график [из отчёта Goldman Sachs] – всё бабло из ЕЦБ и Банка Японии. В том числе, и в США на [фондовом] рынке. Потому что ФРС последний год свой портфель не увеличивает. Балансовый счёт ФРС не увеличивается. Увеличивается балансовый счёт ЕЦБ и Банка Японии.

При этом, растут только акции. Commodity [биржевые товары] падают. Доллар тоже падает пока. Это мы потом посмотрим. Индекс макроэкономических условий США просто падает вниз. Они практически входят в рецессию. И самое главное – спред между двухлетками и десятилетками на кривой доходности тоже сокращается. Скоро произойдёт инверсия кривой доходности. А это верный признак надвигающейся рецессии. Тем не менее, Йеллен говорит, что это всё временные условия, нам насрать, мы будем поднимать.

Помните, я говорил, что невозможна нормализация кредитной политики в США [Степан говорил это ещё в сентябре 2015 года – ищите в статье фразу "любая нормализация политики приведёт к схлопыванию рынков и экономики"]? Она действительно невозможна.

Я видел изнутри всю эту современную, передовую, экономическую науку и школу американскую, будучи в Чикагском университете. Я не предполагал, что они настолько отмороженные и неадекватные. А, судя по всему, действительно неадекватные. Возникает вопрос. Это они делают со злым умыслом, чтобы порушить американскую экономику, всё повесить на Трампа, и в конце концов добиться его импичмента? Или они просто идиоты?

Йеллен и Бернанке считаются большими специалистами по "Великой депрессии", и писали свои диссертации по "Великой депрессии". Что такое диссертация по экономике в США? Это компиляционная работа. Когда из многих источников и мыслёв это компилируется и представляется. Да, ты, типа, достоин быть профессором экономики или учить в бизнес-школе, потому что, ты можешь хоть что-то скомпилировать по-человечески. Такой уровень. Так вот, они [Йеллен и Бернанке] пишут вдвоём, что, главная причина "Великой депрессии", и того, что она была такая глубокая – это ошибки ФРС и вред золотого стандарта. [Нужно было] печатание денег и резкое увеличение государственного долга, чтобы государство впрыскивало деньги в экономику посредством [разных] программ.

Это дебилизм. Если вы рассмотрите период "Великой депрессии" с 1929 года по 1940 год, вы обнаружите странные вещи. Вернее, интересные вещи. В этот период было две рецессии или депрессии. Как хотите, так и называйте. Если вы посмотрите на ВВП частного сектора США, то он упал. Потом достаточно быстро начал расти, в частном секторе депрессия закончилась. В этот же момент началось мощнейшее кейнсианство. Правительство начало увеличивать долг, тратить деньги на всякие непонятные программы. В том числе, строить дороги, инфраструктурные проекты, бла-бла-бла. Как только начинает расти доля правительства в ВВП, и увеличение госдолга – сразу начинается падение ВВП частного сектора. Потом правительство в 1936-1937 годах какую-то часть программ завершило, увеличение долга затормозилось, стабилизировалась доля правительства в ВВП. Тут же начинает расти ВВП частного сектора. То есть, двойная рецессия была в частном секторе. Это они отказываются замечать.

Министр финансов при Рузвельте в 1938 году написал, что за все эти годы, за 10 лет, мы увеличили долг в несколько раз, и ничего не добились. Это было признание того времени. Официальный документ.

Эти люди, современные экономисты, по-моему, живут на другой планете. Они не хотят видеть те данные, которые есть. Я не знаю, почему. По всей видимости, у них сектантство не позволяет. Есть религия, есть священный завет. Всё. Всё, что помимо него, или в него не влазит, или им не объясняется – этого быть не может. Просто быть не может. Это всё от дьявола. От лукавого. Бесы тумана нагнали.

Много раз уже объяснял, как и почему возникла "Великая рецессия". Она возникла благодаря ФРС. Ну, ладно. Хрен с ним. Ещё раз. Это не злой умысел. Это не желание всё повесить на Трампа. Это идиотизм. В чистом виде.

Про Трампа.

Что касается Трампа. Как-то импичмента всё нет и нет. Уж полночь близится, импичмента всё нет. И не будет. Потому что Трамп чист, как слеза. С ним ничего не могут сделать. Почему демократы так рвутся хоть что-то на него накопать? Несмотря на то, что Трамп россиянский шпион, хватает женщин за промежности (не мужик, а говно какое-то), ненавидит женщин, расист – все довыборы в конгресс демократы проигрывают. Было четыре довыборов на четыре места. Они все проиграли.

Кто борется за жизнь вне тюрьмы? Хиллари и Обама. Расследование было в 2015 году или в 2016 году по поводу фонда Хиллари. Чем занимался этот фонд? Он продавал влияние Билла и Хиллари в американском истеблишменте крупным бизнесменам и иностранным правительствам. За очень большие деньги продавал влияние. Когда началось расследование этой шаражки, [фамилия неразборчива] это расследование спустил на тормозах. Было расследование начато против банка HSBC по обвинениям в отмывании денег. Банк HSBC был всегда очень крупным донором избирательных кампаний, и Билла, и Хиллари. [фамилия неразборчива] эти расследования тоже спустил на тормозах. После этого очень быстро оказался в совете директоров HSBC. В принципе, за такие дела грозит пару раз по двадцать [лет тюрьмы], как говорят в США.

Тоже самое с Обамой вопрос. Чувак, ты не мог быть президентом. Ты не мог влиять на решения генпрокурора или ФБР по расследованию писем Подесты. А он этим занимался. Бывшего генпрокурора вызывают в конгресс. Поэтому, они [демократы] борются за жизнь вне тюремной камеры. Что-то мне кажется, что у них не получится.

Обама очень правильно сделал. Говорили, что Обама купил в Вашингтоне домик за 8 млн долларов. А откуда такие деньги? Ты в жизни никогда не работал. Ты был президентом, там зарплата 30-40 тыс в месяц. Купил домик, и все заговорщики описывали, как сидят демократы, и у них всё расписано, как надавить на Трампа. Я читал – бред-бред. Дебилы. Что сделал Обама? Он всех послал, и поехал на острова отдыхать. Сейчас он мотается по островам, платит дикие бабки за отели. Демократы в ужасе – Обама нас кинул. Вместо того, чтобы биться с этой сатаной Трампом, он, сука, нас кинул. У демократов там всё пипец.

Я вам говорил, что пришла группа не просто демократов. Это дебиловатые люди, уже выродки, по большому счёту. А мотивированных и очень умных людей захватили власть в США. Да, они знали, что у Трампа ничего нет. Как Трамп Коми наколол? У меня, мол, записаны разговоры. И тот сразу [ушки поджал]. А потом: ребята, я его на понты взял, он лох [смеётся]. Он так и говорит репортёрам: он лох, я его на понты взял.

Демократы все обосрались. Они действительно все обосрались по полной. Теперь республиканцы начинают доставать козырь за козырем. Ребята, теперь мы вас поставим раком. Реально раком. Не как вы нас хотели, а реально раком. У нас на вас вот такое досье [разводит руками]. Сейчас вы получите по полной. Очень мудрая политика.

Все остальные ждут импичмента Трампа. Дебилы.

Вот вам простое объяснение conundrum, который происходит. Что из этого следует? Я думаю, что они будут поднимать ставки. Поскольку они считают, что их политика ужесточения монетарной политики (простите за тавтологию) не влияет ни на рынки, ни на экономику. Это грубейшая и мощнейшая ошибка с их стороны. В чём мы скоро убедимся.

В чём выражается эта ошибка? График "А старушенция ваще не в теме и не при делах" очень показательный. Портфель трёх крупнейших мировых центробанков и индекса акций. Что Nasdaq возьмите, S&P500, Dow Jones, европейские индексы. Значения не имеет.

В другом банке [Степан перебирал названия разным иностранных банков], видать, математики появились в аналитическом отделе. Они стали считать вторые производные. В общем, правильно считают. "Кредитный импульс". Правильное название. Грубо говоря, эта штука вам показывает, с какой скоростью изменяется скорость наращивания долга в мировой экономике. Если эта штука положительная, и растёт – это значит, что скорость скорости наращивания долга растёт. Долг растёт быстрее. Как только начинает замедляться, значит, скорость наращивания долга замедляется. На этом графике видно, что начинаются проблемы в экономике. Потому что она живёт исключительно на долговой подкачке со стороны центробанков.

В 2008-2009 годах [было сокращение], и сейчас такое же сокращение. Это приведёт, минимум, к 6% сокращения глобального ВВП. Что очень и очень не слабо. Говорящий график. Причём, смотрите, как нарастает амплитуда колебаний. Это всё очень сильно напоминает модель резонатора, который входит в резонанс. Амплитуда колебаний начинает нарастать, и потом ууух. Всё.

[Элон] Маск, сука, поразил. За три года с нуля сделали мощнейший движок, провели огневые испытания, и он не взорвался. На ютьюбе выложили ролик огневых испытаний. Я, как недодвигателист, сидел, думал – три года с нуля сделать движок. Это количество перешло в качество.

Про Китай.

Это "Китайская история". Ммудды – это мудрейшие из мудрых, древнейшие из древних. Китайские руководители и регуляторы. Дебилыбля – это Лавров. Это не ругательство, это классика. На федеральном канале было сказано. Что здесь показано? Это уже Credit Swiss. Они сравнили, что происходит с долгом, с ВВП, с рынками с различными классами активов, сейчас в Китае, и что происходило в США, когда накачивался там пузырь долговой. Графики поразительно похожи. Китайцы начали с 2009 года. Помните, мы говорили, как они качают долг в систему?

У американцев шло отношение три-четыре к одному. На один доллар вновь созданного ВВП приходилось три-четыре доллара вновь созданного долга. Этот долг не может быть обслужен в принципе. Вы же долг обслуживаете не с выручки, а с прибыли. ВВП – это выручка, условно. В Китае сейчас шесть-восемь. Они, как всегда, впереди планеты всей.

К чему приводит наращивание долга? ВВП растёт не особенно быстро, но растёт. Растёт стоимость акций. Опережающими темпами растёт недвижимость. В Китае это вообще что-то не пропорциональное.

Причём, американцы [наращивали долг] с 1982 года, когда ушли от золотого стандарта. Господин Гринспен в своё время получил "сэра" за то, что потреблятство с его подачи сначала было опробовано в Британии. Были фантастические успехи у Маргарет Тетчер, когда всех грузили долгом, только потребляй, потребляй, потребляй. А потом перенесли этот опыт на США. В начале 90-х начался мощнейший рост долга.

Китайцы этот путь прошли всего за семь лет. У американцев это заняло тридцать лет, у этих семь лет. Мы об этом говорили, картинки это повторяют. У китайцев этого инцидента не было [показывает на графике спад в США в 2008-2009 годах] – сейчас будет.

Откуда берётся ликвидность? Ликвидность берётся сейчас, оказывается, из Китая в основном. На графике показан "Прирост нового глобального долга". Как мы видим, в США он практически не прирастает. В Еврозоне – так себе. А вот в Китае китайцы обеспечивают львиную долю прироста этого долга, начиная с 2009 года. Регулятор не контролирует создание долга.

В Китае сейчас так называемых wealth management products на 15 трлн долларов. Что такое wealth management products? Это узаконенный, абсолютно легальный, способ изъятия банками денег у населения. Это, когда китаец приходит в банк, и хочет отложить деньги на пенсию, положив их на счёт под маленький процент. А ему ушлые банкиры говорят, зачем вам туда, у нас есть паевой фонд, вы можете купить офигенный структурированный продукт, который обеспечен ушками коровы тёти Геры. Китайцы принесли на 15 трлн долларов. А это ничем не обеспечено вообще. Пирамида. Схема Понци. Только там 15 трлн.

Чем всё это закончится? Инцидентом, который был [в США в 2008-2009 годах]. Только, принимая во внимание всё увеличивающуюся амплитуду, я думаю, что мы пойдём чуть ниже. С Китаем, по-моему, всё ясно.

А что с реальным сектором? PMI замедляется. Что будет с реальным сектором? Последний раз они [китайцы] уволили тогда 60 млн человек из рабочей силы из 240 млн в промышленном секторе. Сейчас будет чуть больше. Такие картинки очень полезны понимать, что такое Китай. Даже, не принимая во внимание китайскую статистику. Забудем о китайской статистике. Над ней уже только ленивый не стебался. Просто сам факт, чем вызвано могущество Китая [на картинке]. Оно очень быстро испарится. Китай сейчас, грубо говоря, "Совок". "Совок" восьмидесятых годов. Сегодня он есть, завтра его нет. Всё.

[голос из зала: неразборчиво]

У них не так много населения, как нам говорят. Очень правильно были сделаны расчёты, что они потребляют зерна и зерновых [как будто] населения раза в три меньше. Вся китайская статистика – левак полный. Тоже самое с Индией.

Люди сели, и стали задумываться – какова плотность населения в городах, какова плотность населения в провинции. Элементарный вывод – чтобы было столько населения, провинция должна быть раз в десять больше, чем она есть на карте. Это же великая китайская мудрость. Это не Ли-си-цин, а (кого любит цитировать Греф?) Кон-фу-ций. Как оказалось – португальский монах.

[голос из зала: неразборчиво]

А чего вы смеётесь? Какой он был китаец? Португальский монах. Ну, этим дебилам нужно было написать, как себя вести, как надо быть рабами. Ну, написали. Государство – это всё, человек – ничто. Вы думали, что мы одни живём (как же у нас называется?) – суверенная казарменная дерьмократия. У нас же азиатский способ производства. У них, по большому счёту, тоже. Только у них наноса капитализма чуть больше.

Фундаментальный анализ закончен.

Так что, мораль сей басни такова, что ничего в мире не меняется, всё повторяется, и мы как раз подошли к точке повтора весёлых роликов. Практически вплотную подошли. Тоже начинается замедление. Всё так вроде бы незначительное. Центробанки во всём мире начинают пороть какую-то фигню, какие-то глупости делать. А потом раз – и всё.

Но это чисто макроэкономический, или фундаментальный, анализ. Но мы то знаем, что фундаментальный анализ к зарабатыванию денег, и, вообще, к реальной жизни, никакого отношения не имеет [смеётся]. Поэтому, давайте перейдём к рынкам. Там всё чуть проще стало.

В прошлый раз мы говорили, что нефть будет падать, золото подрастёт. Золото, конечно, подросло чуть-чуть, но потом развернулось. Доллар будет падать. Доллар падает. Евро пошло вверх. Фунт пошёл на цели. С рублём сейчас посмотрим, но там, может, и развернулись. Может, развернулись. Давайте начнём с простых графиков, с евро и доллара. Там импульс идёт, поэтому, размечать одно удовольствие. Даже думать не надо.

За прошлый месяц в Global market perspective (талмуд они выпускают) очень хороший график у них [у Пректера] был спредов между российскими облигациями и бундами.

Не хватает только вопля о том, что, чем хуже американской экономике, тем лучше рынкам. Но это будет пятая волна по S&P500. И тогда картинка будет один в один, калечку сняли с 2008-2009 года, приложили сюда [в сегодняшний день]. Всё идеально.

[голос из зала: неразборчиво]

Никто не делал преднамеренно. Это естественный процесс.

[голос из зала: неразборчиво]

Когда система входит в резонанс, у неё сокращается период и увеличивается амплитуда. Потом система ломается. Не выдерживает нагрузок.

Я не шучу, когда говорю, что 2008 год был рекламный ролик. Кстати, никакого делевериджа не произошло. Нам говорят, что, после 2008 года произошёл делеверидж, сократилась долговая нагрузка. Нифига не произошло никакого делевериджа. Незначительный делеверидж произошёл в частном секторе. Незначительный.

[голос из зала: неразборчиво]

Если вы посмотрите, выручка у компаний не растёт. Растёт прибыль за счёт оптимизаций. Увеличение мирового долга произошло за счёт правительств. Больше на них уже вешать нечего.

Про спреды российских облигаций.

Вот нижняя граница канала (показывает график "Спред между десятилетними облигациями РФ и Германии"), вот расхождение спреда во время кризисов. Потом они подходят к нижней границе канала. Снова расхождение во время кризисов. Снова подошли к нижней границе канала. Тренд на расширение спредов. Что сейчас будет? Сейчас пробьём канал, и спреды схлопнутся? Нет [улыбается]. Нет. Не будет такого. Сейчас мы снова уйдём сюда [спред увеличится]. То есть, мы пробьём 14% годовых по спредам с германскими облигациями. Наши облигации сейчас торгуются, если не ошибаюсь, 8-9%. Даже 7%. Не буду врать, давно не смотрел. То есть, сейчас их "замочат" вместе с рублём.

График супер. На месте Набиуллиной или Юдаевой себе бы повесил над столиком [смеётся]. Моя судьба. Там "Моя борьба", а у неё "Моя судьба" [смеётся]. Да нет, было бы ещё смешнее, если бы не было так грустно.

Про евро.

Евро самое простое, самое красивое. Мы говорили, что пойдёт на 1,16-1,17. Вот туда оно и идёт. Сейчас я с подсчётом Пректера согласен. А то он сдуру начал с испугу рисовать "С". Совсем старик из ума выжил. "С" он здесь нарисовал.

[голос из зала: неразборчиво]

Предварительные цели между 1,16 и 1,17. Как долго? Я на время вообще забил. Мне не интересно. Мне главное направление. Всё. Время – наплевать. Время к деньгам отношение не имеет.

[голос из зала: потом паритет?]

0,87 теперь новая цель. Паритет, я считаю, мы уже сделали. 1,03 была цель – её сделали. Теперь 0,87. Чтобы потом везде писали: "А-а-а, Демура накаркал 0,87. Казёл безмозглый". А потом раз, и 0,87 [смеётся]. Здравствуй, крошка. А потом 0,68 [последнее предложение сказано шёпотом]. Но это, за это уже могут посадить. За 0,68 могут уже посадить.

[голос из зала: где?]

Да везде [смеётся]. Госдеп посадит. Скажет: "Сука, всё сливаем не для того, чтобы ты рот раскрывал" [ухмыляется].

Третья волна сейчас заканчивается. Идёт пятая в третьей. Потом коррекция будет неглубокая на уровень треугольника. И потом пойдём на последние цели. Мы сделаем три, потом будет четыре, потом пять. Всё. И мы закончим эту коррекцию. Грубо говоря, если не вдаваться в эти подробности, А-В-С. Плоская коррекция. Плоская волна.

[голос из зала: квартал ещё точно?]

Я не знаю. По времени я завязал. Для того, чтобы выдать более-менее реальный прогноз по времени, нужно дофига потратить собственного времени. Зачем? Мне это денег не приносит. Мне приносят цели деньги, а не время. А для собственного удовлетворения, для кидания понтов – тоже уже взрослый стал для этого. Хватает целей, и ладно. Мне уже самоутверждаться не перед кем, и незачем. По времени сами теперь работайте, если вам интересно. Открывайте Тим Вуда, берёте монету, подбрасывайте [смеётся].

Смысл? Есть цель, он туда идёт. Когда придёт – не волнует. В торговле время вообще никаким боком не встало. Не нужно. Потому что цена – это пространственный, а не временной фрактал.

Про индекс доллара.

По евро всё понятно. Примерная динамика ясна. То же самое по индексу доллара. По индексу доллара мы должны прийти к 92-93. Говорили, туда идёт, тоже будет завершена плоская коррекция, и пойдёт пятая волна с первой целью 110.

Про фунт.

По фунту тоже мы сейчас будем идти на те старые цели 1,33-1,35. Откуда его можно будет спокойно, по бычьи, как быки делают, а не бычки, шортить.

В этот раз я со многими разметками Пректера согласен. Но сейчас [GBP] не согласен. Он чертит, что уже четвёртая закончилась, но у него стоит альтернативка. А у меня пошла последняя волна. 1,33-1,35. Здесь я с ним не согласен. Потому что у него коррекция закончилась, хотя есть альтернатива. Это значит, что мы сейчас должны пойти вниз. Не пойдём мы вниз. Мы пойдём туда – на север.

Про нефть.

Вас же ещё нефть интересует. Не знаю, почему.

[голос из зала: неразборчиво]

А, типа, рубль зависит от нефти, конечно?

Сейчас я с ним согласен, с его подсчётом. Да, вторая волна идёт. Тогда он был слишком уж оптимистичен вниз. Вот его глобальный подсчёт. Мы чертим "В". И, скорее всего, будет треугольник (смотри график "Подсчёт Пректера по нефти"). Другая вероятность – мы сделаем А-В-С, но будет не треугольник, а зигзаг. Помните, мы говорили, что мы дойдём до 41-42, начнём чертить второе плечо. Вот сейчас мы начали чертить второе плечо. Потом это дело должны пробить, и, соответственно, отмеренный ход будет где-то 31-32 [доллара за баррель]. Пока что так всё и идёт.

И никакой ОПЕК-шмек, разговоры о том, что ОПЕК что-то продлил. Как-то нефть на это очень плохо отреагировала, что они продлили. Отреагировала она плохо, потому что все лохи были уверены, что сейчас ОПЕК рулит рынком. Был такой сентимент. Не то, чтобы экстремально бычий. Но прилично бычий. Его пришлось отработать. Отработали. Причём, с медвежьим сентиментом, как это было в 2014-2015 годах, нефть падала очень долго. Пять, или шесть, месяцев падала с медвежьим сентиментом. Там он был меньше 30. Так что, не стоит строить надежды, что сейчас мы куда-то улетим.

Про S&P500.

По S&P500 тоже более-менее картинка ясная, но снова всё [неразборчиво] по времени. Поэтому, я на время забил. Не интересно. Оно не нужно. По S&P500 нам осталось перед серьёзной коррекцией (четвёркой) сделать ещё одну волну. Тогда мы говорили, что мы пойдём на 2430-2440. Сходили. Дальше цели стояли 2445-2453. Мы практически их сделали. Сейчас чертим четвёртую волну. Нам останется сходить ещё вверх перед существенной коррекцией. Существенная коррекция – процентов на десять. Которая затянется, наверное, на всё лето. До сентября, может быть, до конца августа. Не знаю. Вернее, коррекция должна начаться где-нибудь в середине-конце августа. Потому что нам нужно сделать пятую волну перед коррекцией. Мы завершим третью в пятой. Потом будет четвёртая в пятой. Такой маленький ужастик. Мини-ужастик. Процентов на десять-пятнадцать.

Потом ФРС сменит свою риторику. Потому что они сказали, что рынки слишком высоко забрались. Все это восприняли, как асисяй. ФРС сменит свою риторику на голубиную. Потому что данные по американской экономике будут приходить всё хуже и хуже. И тут начнётся истерика стандартная: чем хуже американской экономике – тем лучше рынкам. Это значит, что ФРС нифига больше не будет повышать. Возможно, они будут снижать ставку, стимулировать. Всё, что было в 2008-2009 годах. Один в один.

Это как раз пойдёт пятая волна. Она, пятая волна, затянется до зимы 2018 года. и на этом, мальчики и девочки, мы закончим большой суперцикл [смеётся] с 1929 года.

[голос из зала: неразборчиво]

Сначала надо вынести 666,36 [по S&P500]. Поэтому, кто не вложился к тому времени в пенсионные фонды, и у кого хватило ума вынуть денежки из банковской системы до этого момента, тот может смело купить себе "путов" [опционы put], и спокойно уйти на пенсию где-нибудь на остров. Собственный.

[голос из зала: что нам-то делать?]

Вам не нужно много денег, чтобы разбогатеть. Такой шанс выпадает раз в сто лет.

[голос из зала: неразборчиво]

Начинается. Это вам к выживальщикам надо сходить. Моё дело – чтобы вы с ума не сошли от всей этой информации. И спокойно воспринимали, и правильно воспринимали. А выживальщики – нет. Это в соседнюю комнату. Выживать нужно ещё модно, в стиле [смеётся].

===

Читайте другие "тексты Степана Демуры"