Fitch Ratings 24 июня 2021 года изменило прогноз по долгосрочным рейтингам дефолта эмитента (РДЭ) "Московского кредитного банка" (МКБ) с "Негативного" на "Стабильный" и подтвердило РДЭ банка на уровне "ВВ".

Данное рейтинговое действие последовало за изменением прогноза по операционной среде в России с негативного на стабильный. Негативное влияние пандемии на российскую экономику обусловило лишь умеренное ослабление качества активов и прибыльности российских банков в 2020 г. По ожиданиям Fitch, рост реального ВВП в России восстановится до 3,7% в 2021 г. после сокращения на 3,0% в 2020 г., и это должно поддержать банковский сектор в 2021 г.

Пересмотр прогноза по РДЭ МКБ также отражает ограниченное влияние экономического спада на показатели качества активов и прибыльности банка и более сильную способность МКБ покрывать убытки с момента предыдущего пересмотра в сентябре 2020 г. Fitch отмечает восстановление прибыльности от основной деятельности до отчислений под обесценение у банка во 2 пол. 2020 г. - 1 кв. 2021 г. после снижения в 1 пол. 2020 г., а также укрепление базового капитала за счет вторичного публичного размещения (SPO) во 2 кв. 2021 г.

Качество активов у МКБ подкрепляется существенным объЁмом низкорисковых сделок обратного репо (46% от суммарных активов на конец 1 кв. 2021 г.) и ликвидными активами в основном инвестиционного уровня (16%), в то время как основным источником кредитного риска является кредитный портфель банка (34%). Обесцененные кредиты у банка (кредиты 3 стадии и приобретенные или созданные кредитно-обесцененные кредиты) составляли 5% от валовых кредитов на конец 1 кв. 2021 г. и имели приемлемое покрытие индивидуальными резервами на кредитные потери на уровне 67%. Кредиты 2 стадии составляли ограниченные 2% от валовых кредитов.

Кредиты 3 стадии и 2 стадии в значительной мере совпадают с оценкой Fitch высокорисковых активов банка. На конец 1 кв. 2021 г., по оценкам Fitch, чистые высокорисковые активы МКБ составляли 58 млрд. руб. (или 0,3x базового капитала CET1), что в целом не изменилось относительно конца 2 кв. 2020 г.

Банк показал восстановление прибыльности от основной деятельности до отчислений под обесценение до приемлемого уровня в 3,6% от средних валовых кредитов в 2020 г. - 1 кв. 2021 г. с 2,5% в 1 пол. 2020 г. Это было обусловлено главным образом увеличением объемов бизнеса, что подкрепляло чистый процентный и комиссионный доход. Fitch рассматривает годовую прибыль банка до отчислений под обесценение как приемлемый запас прочности, покрывающий около 60% высокорисковых активов.

Операционная прибыль в 2020 г. была на хорошем уровне в 1,9% от взвешенных по риску активов, несмотря на более высокие отчисления под обесценение кредитов (2% от средних валовых кредитов). Операционные результаты были более сильными в 1 кв. 2021 г. (2,5% от взвешенных по риску активов, в годовом выражении), что подкреплялось более низкими отчислениями под обесценение кредитов (0,2% от средних кредитов, в годовом выражении) на фоне снижения рисков по качеству активов. В то же время Fitch отмечает существенную зависимость прибыльности банка от концентрированных операций репо, которые способствуют увеличению годовой операционной прибыли на 0,6%-1,0% от взвешенных по риску активов.

Показатель базового капитала CET1 находился на умеренном уровне в 11,7% на конец 1 кв. 2021 г. По оценкам Fitch, этот показатель составляет 13% после проведенного SPO в мае 2021 г., которое направлено на поддержание роста в 2021-2022 гг. Регулятивный показатель базового капитала был на более низком уровне в 8,9% на конец 1 кв. 2021 г. ввиду более высокого резервирования по кредитам по национальным стандартам. МКБ нацелен на обеспечение регулятивного показателя базового капитала в 9%, что дает лишь небольшой запас сверх обязательного минимального требования, включая надбавки, в 8%, особенно с учетом высокой концентрации по отдельным заемщикам и отраслям в портфеле корпоративных кредитов МКБ. Fitch расценивает способность МКБ покрывать дополнительные убытки за счет капитала как ограниченную. Вместе с тем Fitch не ожидает, что потери по кредитам окажут прямое влияние на капитал благодаря значительной подушке прибыли до отчислений под обесценение и лишь умеренным объемам остаточных высокорисковых активов.

Мнение Fitch о капитализации МКБ учитывает значительный двойной леверидж (1,5x) на уровне его холдинговой компании, концерна "Россиум", который также владеет долями в ряде небанковских организаций. На конец 1 кв. 2021 г. чистый долг холдинговой компании составлял около 100 млрд. руб., и для обслуживания этого долга компания в значительной мере полагается на ликвидность и дивиденды от дочерних структур, что потенциально может представлять собой значительную нагрузку для МКБ. В качестве позитивного момента Fitch отмечает, что дивиденды, ожидаемые к получению от небанковских дочерних структур концерна "Россиум" в 2021 г., в значительной мере покрывают процентные выплаты холдинговой компании за 2021 г. Кроме того, ключевые акционеры банка в настоящее время являются держателями основной части долга холдинговой компании, что несколько сокращает риски, хотя источники фондирования для приобретения этого долга не полностью ясны агентству.

Общий капитал у банка подкрепляется крупной подушкой младшего долга, включая бессрочный долг, относящийся к добавочному капиталу 1 уровня, и субординированный долг, относящийся к капиталу 2 уровня, вместе составляющие 146 млрд. руб., или 8,6% активов, взвешенных по риску.

Риски ликвидности являются лишь умеренными, несмотря на высокую концентрацию фондирования. Значительное фондирование в форме прямого репо и ряда крупных корпоративных депозитов хорошо соотносится с крупным портфелем обратного репо, обеспеченным квазисуверенными облигациями. Такие облигации приблизительно на сумму 730 млрд. руб., полученные по сделкам обратного репо, в настоящее время не обременены залогом и могут быть использованы для привлечения финансирования (равного 41% от всех депозитов), если потребуется.

Без учета сделок обратного репо и соответствующего финансирования запас ликвидности у МКБ (включая денежные средства и эквиваленты, краткосрочные межбанковские размещения и не обремененные залогом ценные бумаги на балансе, которые могут быть использованы для операций репо с центральным банком) на конец 1 кв. 2021 г. покрывал клиентские счета на приемлемые 40%, в то время контрактные погашения по долгу, привлеченному на финансовых рынках, являются низкими в течение следующих нескольких лет.

Уровень поддержки долгосрочного РДЭ МКБ "B+" отражает мнение агентства об умеренной вероятности государственной поддержки для частных банков в России, о чем свидетельствует предоставление в прошлом государственной помощи крупным российским частным банкам для проведения выплат приоритетным необеспеченным кредиторам, а также отсутствие в российском банковском законодательстве положений о механизме вовлечения приоритетных кредиторов в разрешение проблем испытывающих трудности банков (bail-in). Уровень поддержки долгосрочного РДЭ МКБ "B+" также отражает его умеренную системную значимость (1,5% от кредитов банковской системы) и значительную (в абсолютном выражении) базу депозитов.

Повышение рейтинга потребовало бы укрепления клиентской базы и бизнес-модели банка, включая снижение концентрации активов и источников доходов. Заметное улучшение качества активов, увеличение показателей базового капитала и снижение рисков, обусловленных двойным левериджем на уровне холдинговой компании, также были бы позитивными для кредитоспособности.

РДЭ МКБ могут быть понижены в случае существенного ухудшения качества активов, что привело бы к снижению базового капитала. В частности, Fitch может принять такое решение, если отчисления под обесценение кредитов в годовом выражении будут превышать 3,5% от средних валовых кредитов в течение двух-трех полугодовых отчетных периодов подряд, что может обусловить отрицательную или близкую к отрицательной операционную прибыльность, или если оценка объема чистых высокорисковых активов у банка существенно превысит 0,5x от базового капитала CET 1.

Рейтинги долга чувствительны главным образом к изменениям их соответствующих "якорных" рейтингов.