Международное рейтинговое агентство Fitch ratings 12 октября 2012 года подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) ООО "Хоум кредит энд финанс банк" (ХКФБ, Москва) на уровне "BB-" и исключило их из списка Rating watch "Позитивный", сообщила пресс-служба агентства.

Прогноз по долгосрочным рейтингам – "Стабильный". Fitch поместило рейтинги ХКФБ в список Rating watch "Позитивный" 23 мая 2012 года. Это отражало мнение агентства о том, что показатели кредитоспособности банка на самостоятельной основе дают основания для более высокого рейтинга, чем "BB-". Однако при этом Fitch отмечало, что до принятия окончательного решения о рейтингах ХКФБ агентство проведет анализ по группе PPF, которая является контролирующим акционером банка, а также по преимуществам и рискам для ХКФБ, связанным с тем, что он является частью этой группы.

По мнению Fitch, самостоятельные показатели кредитоспособности ХКФБ по-прежнему соответствуют рейтингу "BB", то есть на один уровень выше текущего рейтинга. Однако агентство подтвердило рейтинги банка на уровне "BB-" ввиду потенциальных рисков, связанных с инвестициями и левереджем группы PPF, а также, в частности, с одной крупной существующей кредитной линией.

Оценка агентством самостоятельной кредитоспособности ХКФБ по-прежнему отражает сильную прибыльность, комфортные в настоящее время капитализацию и ликвидность, приемлемое качество активов на протяжении всего экономического цикла, большой опыт и обширную клиентскую базу в сегменте потребительского кредитования, а также снизившиеся риски рефинансирования. В то же время качество активов и показатели деятельности, вероятно, несколько ослабнут после недавнего быстрого роста кредитования у ХКФБ и в сегменте потребительского финансирования в целом, а показатели достаточности капитала первого уровня и основного капитала, возможно, станут более умеренными, поскольку запланированная эмиссия субординированных долговых обязательств будет использоваться для финансирования дальнейшего расширения.

Кредитный портфель банка рос быстрыми темпами: на 32% в 1 полугодии 2012 года (без пересчета в годовом выражении) после увеличения на 49% в 2011 года. Такой рост сопровождался умеренным ослаблением качества активов. Так, сформированная просроченная задолженность (проблемные кредиты с просрочкой более 90 дней) увеличились до 9,3% портфеля работающих кредитов в 1 полугодии 2012 года (в годовом выражении) в сравнении с 7,8% в 2011 году. Fitch ожидает дальнейшего умеренного ослабления качества активов по мере проверки временем кредитного портфеля банка вслед за быстрым наращиванием общей долговой нагрузки домохозяйств в России. Однако в целом хорошая политика андеррайтинга у банка и обширный опыт в сегменте потребительского кредитования в стране должны позволить ему избежать каких-либо резких повышений уровней просроченных кредитов.

В конце 1 полугодия 2012 года доля проблемных кредитов в общем кредитном портфеле находилась на приемлемом уровне в 6%, а резервирование по проблемным кредитам было на хорошем уровне в 135%. Более того, значительная чистая процентная маржа (20% в 1 полугодии 2012 года) и высокая операционная эффективность (отношение затрат к доходам равнялось 34%) обеспечивают существенную гибкость для абсорбирования убытков. По оценкам Fitch, уровень кредитных потерь, соответствующий точке безубыточности, у банка оставляет около 23% кредитов (в годовом выражении).

В целом ХКФБ имеет сильную прибыльность: доходность на среднюю величину активов (ROAA) равнялась 7,2% в 1 полугодии 2012 года. Однако этот показатель несколько снижается ввиду растущих отчислений в резерв под обесценение кредитов и стоимости фондирования. В то же время прибыльность может оказаться под усиливающимся давлением в результате ожидаемого выхода государственных банков в сегмент кредитования в торговых точках (главный канал привлечения клиентов у ХКФБ), а также ввиду потенциально более значительного вмешательства регулятора, так как у властей усиливается обеспокоенность по поводу стремительного роста необеспеченного розничного кредитования в России от 26 сентября 2012 года).

Капитализация стала более умеренной в результате недавнего быстрого роста и существенных дивидендных выплат в размере 16 млрд. рублей в 2011 году – 1 полугодии 2012 года, которые могут быть связаны с приобретением активов группой PPF, включая 50-процентную долю в российской розничной сети по продаже электроники и бытовой техники Эльдорадо за 250 млн. долларов. В то же время показатель основного капитала по методологии Fitch по-прежнему был хорошим на уровне 16,6% на конец 1 полугодия 2012 года. По мнению агентства, генерирование капитала за счет прибыли должно помочь избежать какого-либо заметного ухудшения показателей капитализации в краткосрочной перспективе, если только не произойдет резкого увеличения проблемных кредитов и если ХКФБ не будет проводить дальнейших крупных дивидендных выплат. По словам менеджмента, такие выплаты не планируются в настоящее время, и предстоящее размещение субординированных долговых обязательств предназначено для поддержки роста. В то же время, поскольку собственником банка является фонд прямых инвестиций, дивиденды могут быть неравномерными, в зависимости от инвестиционных потребностей группы.

ХКФБ финансируется главным образом за счет розничных средств (67% всех пассивов на конец 1 полугодия 2012 года), и риск ликвидности связан в основном с потенциальной нестабильностью депозитов. Факторами, сглаживающими данный риск, являются сильные возможности банка по привлечению депозитов ввиду широкой региональной сети и способности предлагать конкурентоспособные ставки по депозитам с целью удержания клиентов. Запас ликвидности, состоящий из денежных средств и необремененных залогом облигаций, которые могут быть использованы для получения рефинансирования от Центрального банка России, остается в среднем на уровне около 20% клиентских депозитов, что представляется адекватным в контексте предстоящего погашения внутренних облигаций в 4 кв. 2012 года – 1 полугодии 2013 года на сумму 10 млрд. рублей. Краткосрочный кредитный портфель, с ежемесячными выплатами по кредитам в размере около 17 млрд. рублей (равно 10% пассивов) также поддерживает позицию ликвидности.

Fitch рассматривает суммарный левередж у PPF (консолидированные активы в размере 14,4 млрд. евро, собственный капитал в 4,3 млрд. евро на конец 2011 года) как приемлемый в контексте текущих уровней рейтингов ХКФБ. В то же время агентство считает левередж потенциально достаточно волатильным и зависящим от представляющихся инвестиционных возможностей и стратегии группы. Кроме того, показатели PPF за рамками ХКФБ представляются достаточно слабыми, при общей чистой прибыли группы в 2011 году в размере 216 млн. евро, что немногим ниже, чем у ХКФБ в отдельности (258 млн. евро).

У Fitch в особенности вызывает обеспокоенность крупный синдицированный кредит в размере 2,1 млрд. евро (сумма приблизительно равна суммарным ликвидным активам группы на конец 2011 года), обеспеченный залогом доли PPF в размере 49% в компании Generali PPF Holding B.V. ("GPPF"), страховом совместном предприятии с Assicurazioni Generali SpA ("BBB+"/прогноз "Негативный"). По мнению Fitch, имеются определенные риски, связанные со стратегией погашения кредита при наступлении его срока в январе 2015 года, а также некоторая неопределенность в отношении условий, при которых выплаты по кредиту могут потенциально быть ускорены. Насколько известно Fitch, PPF имеет право продать долю в GPPF в июле 2014 года, и у Assicurazioni Generali SpA может быть стимул купить эту долю, однако способность последней осуществить покупку является неопределенной.

Рейтинги ХКФБ могут быть повышены, если показатели банка, качество активов и капитализация останутся хорошими и Fitch сможет получить больший комфорт в отношении общего уровня левереджа у группы и, в частности, потенциальных рисков, связанных с синдицированным кредитом.

Рейтинги могут оказаться под давлением в сторону понижения в случае резкого ухудшения показателей деятельности или капитализации в результате неожиданного заметного повышения показателей потерь по кредитам или дальнейших существенных дивидендных выплат. Если произойдет снижение общей финансовой гибкости группы, которое потенциально может привести к выплатам капитала и/или ликвидности от ХКФБ, рейтинги также могут быть понижены.