В июле 2012 года первый заместитель председателя Центрального банка Российской Федерации Алексей Валентинович Улюкаев сказал следующую фразу, цитирую: "Вторых волн кризиса не бывает. То, что мы видим сейчас, это новая нормальность. Мы находимся в ситуации выхода из кризиса, только он будет сложным и долгим".

FinNews.ru изучил исторические данные на примере США (потому что только в этой стране можно легко найти статистические данные за большой период времени), и пришёл к выводу, что слова Улюкаева абсолютно не соответствуют действительности. Вторые волны кризисов бывают. Мы нашли, как минимум, 3 таких случая в 20 веке. Начнём с конца.

Первый замеченный нами случай присутствия второй волны кризиса произошёл в 1980-1983 годах. Тогда в США случились две рецессии подряд, с разницей в 1 год. По данным федерального резервного банка Сэнт-Луиса, первая рецессия длилась всего 2 квартала, а вторая почти 1,5 года (смотри график "Динамика реального ВВП США в 1976-1984 годах"). На этом графике и всех последующих для наглядности период рецессии выделен серым цветом. Масштаб падения экономики во время второй рецессии был больше. На рынке ценных бумаг также чётко видно 2 волны падения. Второе падение также было глубже, чем первое (смотри график "Динамика индекса Dow jones в 1976-1984 годах"). Отличительной особенностью того периода была очень высокая инфляция (смотри график "Динамика инфляции в США в 1976-1984 годах"). Максимум был достигнут в 1980 году, во время первой рецессии. Он составил 14,8% в долларах.

Второй замеченный нами случай присутствия второй волны кризиса произошёл в 1973-1975 годах во время так называемого нефтяного кризиса (также известен под названием "нефтяное эмбарго"). Тогда США погрузились в рецессию на 1,5 года. На графике динамики ВВП никаких волн не видно (смотри график "Динамика реального ВВП США в 1972-1976 годах"). Американская экономика тогда падала равномерно. Зато 2 волны снижения прекрасно видно на графике динамики акций (смотри график "Динамика индекса Dow jones в 1972-1976 годах"). Вторая волна распродаж началась как раз с началом рецессии, предвосхищая её объявление правительством. Рынок акций в итоге рухнул почти в 2 раза.

Третий замеченный нами случай присутствия второй волны кризиса произошёл во время "Великой депрессии", в 1929-1933 годах. К сожалению, на сайте федерального резервного банка Сэнт-Луиса нет данных по квартальной динамике ВВП за этот период, а годовые данные не информативны (смотри график "Динамика реального ВВП США в 1929-1933 годах"). Не удалось найти квартальные данные и в других местах. Но вот поведение фондового рынка практически хрестоматийно (смотри график "Динамика индекса Dow jones в 1929-1933 годах"). Сначала резкий и быстрый обвал. Точно такой же мы наблюдали с конца 2007 года по март 2009 года. В обоих случаях рынок рухнул почти в 2 раза. Разница только в скорости падения. Во время "Великой депрессии" индекс Dow jones упал с 381,17 пунктов 3 сентября 1929 года до 198,69 пунктов 13 ноября 1929 года, то есть всего за 2,5 месяца. В первую волну нынешнего кризиса индекс Dow jones упал с 14 164,53 пунктов 9 октября 2007 года до 6 547,05 пунктов 9 марта 2009 года, то есть уже за 17 месяцев. После первого шока наступила коррекция. И опять во время "Великой депрессии" она закончилась быстрее, и была мельче. Тогда индекс Dow jones отыграл 50% падения, увеличившись до 293,26 пунктов 15 апреля 1930 года. Коррекционный рост продолжался всего 5 месяцев. После первой волны нынешнего кризиса индекс Dow jones отыграл почти всё падение, а рост продолжается уже 3,5 года.

Есть и ещё общие черты между "Великой депрессией" и сегодняшней ситуацией. Тогда действующие политики и ведущие на тот момент экономисты периодически радостно провозглашали окончание кризиса. Вот лишь несколько примеров:

– "У акций блестящие перспективы, по крайней мере, на ближайшее будущее". Ирвинг Фишер, кандидат экономических наук, начало 1930 года

– "…есть признаки того, что самая тяжелая фаза рецессии уже позади…" Гарвардское экономическое общество, 18 января 1930 года

– "Сейчас совершенно не о чем беспокоиться". Эндрю Меллон, министр финансов США, февраль 1930 года

– "Весной 1930 года закончился период серьезной озабоченности… Американский бизнес постепенно возвращается к нормальному уровню процветания". Джулиус Бернс, глава Национальной конференции по изучению бизнеса при президенте Гувере, 16 марта 1930 года

– "…перспективы по-прежнему благоприятные..." Гарвардское экономическое общество, 29 марта 1930 года

– "…перспективы благоприятные..." Гарвардское экономическое общество, 19 апреля 1930 года

– "Хотя катастрофа произошла всего шесть месяцев назад, я уверен, что самое худшее позади, и продолжительными совместными усилиями мы быстро преодолеем спад. Банки и промышленность почти не затронуты. Эта опасность также благополучно миновала". Герберт Гувер, президент США, 1 мая 1930 года

– "…к маю или июню должен проявиться весенний подъем, который мы предсказывали в бюллетенях за ноябрь и декабрь прошлого года…" Гарвардское экономическое общество, 17 мая 1930 года

– "Господа, вы опоздали на шестьдесят дней. Депрессия закончилась". Герберт Гувер, ответ делегации, которая ходатайствовала об организации программы общественных работ, чтобы ускорить восстановление экономики, июнь 1930 года.

Все эти победные реляции звучали во время краткосрочного коррекционного роста, который обязательно случается между первой и второй волной падения. Те же бравурные заявления о "зелёных ростках роста", скором окончании кризиса, и прочая, и прочая, звучат и сегодня. И весь этот деланный оптимизм звучит на фоне постоянных сообщений об ухудшении экономической ситуации, приходящих из разных концов света. Возникает когнитивный диссонанс между словами политиков и экономистов и реальной жизнью.

Единственное, что остаётся непонятным, кто из нынешних политиков и экономистов просто полный идиот, а кто цинично всем нам врёт. Увы, непонятно это и в отношении Алексея Улюкаева.