Я уже писал о том, что банки осенью 2009 года провели настоящую PR-кампанию под условным лозунгом "Кризис закончился. Начинайте жить, как прежде. Тратьте деньги. У банков всё хорошо" (смотри статью "Сериал "Обмани меня" в исполнении российских банков"). Информация о себе и различных потребительских рынкх подавалась исключительно в оптимистичных красках, возможные проблемы замалчивались. В 2010 году к банкам примкнули другие игроки финансового рынка. Некоторые игроки решили посоревноваться с "Институтом глобализации и социальных движений" за звание "Я не стесняюсь признаться, что ничего не понимаю в экономике" (смотри статью "Институт глобализации и социальных движений" не разбирается в причинах мировой инфляции. Да и в экономике тоже не особо разбирается"). Итак, продолжим:

Серия № 6: "Кредитный и финансовый консультант"

Генеральный директор компании Александр Гребенко разослал по СМИ текст, озаглавленный как "Дефолт. Доллар США или Евро?". Абсолютно непонятно, почему у текста именно такой заголовок – в тексте не рассматривается возможность дефолта этих валют. Более того, ни на один из вопросов, которые задаёт сам себе автор, ответа в тексте нет. В итоге, после его прочтения вспоминается фраза из мультика: "Что это было, Пух?". Зачем был написан этот текст?

Кроме отсутствия видимого смысла, текст изобилует кучей ошибок. Рассмотрим их:

1. "И только 2-я Мировая война и полная капитуляция Великобритании и Франции позволили США построить самую могущественную на земле экономику". Это новое слово в истории. Все жители бывшего СССР ещё со школьной скамьи усвоили, что 2-я Мировая война закончилась капитуляцией Германии и Японии.

2. "При постоянном увеличении населения планеты и при соответствующем истощении природных богатств, хорошие перспективы у стран с сырьевой экономикой". Судя по всему, автор предпочитает не думать, что будет со странами с сырьевой экономикой после исчерпания на их территории природных богатств? За счёт чего эти страны будут покупать необходимые им товары высокой степени переработки у промышленно развитых стран? Вспомним также, за счёт чего стали самыми могущественными (в своё время) мировыми державами Великобритания и США? За счёт промышленного производства и никак иначе. Кто может назвать хотя бы один пример, когда сырьевая страна стала общепризнанным мировым лидером?

3. "Крупнейшей из них является Российская Федерация, в ВВП которой до 70-ти процентов составляет выручка от продажи нефти, газа и металлов". Данное утверждение попросту ложно. Это либо попытка ввести в заблуждение, либо банальная экономическая безграмотность, что несколько странно видеть от руководителя кредитного брокера. Согласно данным Банка России, доля всего экспорта в ВВП за последние 6 лет (на сайте ЦБ доступна соответствующая статистика, начиная с 2003 года) не превышает 35%, а доля экспорта энергоносителей не превышает 22% (смотри графики "ВВП и экспорт из России" и "Доля экспорта из России в ВВП").

4. "Относительно небольшой внешний долг (менее 30-ти процентов ВВП) дают хорошие перспективы для рубля". Данное утверждение также ложно. Во-первых, внешний долг за последние 5 лет очень редко опускался ниже 30% от ВВП, чаще всего находясь в диапазоне 30-36% от ВВП (смотри график "Доля внешнего долга в ВВП России"). А во-вторых, на перспективы рубля оказывает значительное влияние соотношение внешнего долга и международных резервов и платежный баланс, сильно зависящий от притока капитала и цен на сырьевые товары. Приток капитала, в свою очередь, также зависит от цен на сырьевые товары. Соотношение внешнего долга и международных резервов для России с октября 2008 года складывается неблагоприятно – резервы тают быстрее, чем уменьшается долг, и растут медленнее, чем растёт долг (смотри график "Внешний долг и международные резервы России"). Что касается платёжного баланса, то в последнее время растёт число экспертов, прогнозирующих снижение цен на сырьевые товары в 2010 году. Если их прогнозы реализуются, от "хороших перспектив для рубля" не останется и следа.

5. "Если рассматривать Великобританию и Японию, то их экономики ориентированы на удовлетворение потребностей "золотого миллиарда", который в кризисные времена, имея наибольшие "жировые" накопления сможет на значительное время позволить себе сократить потребительские расходы". А это утверждение демонстрирует полное непонимание происходящих в мире процессов. Проблема в том, что "золотой миллиард" накопил не только "жировые" накопления, но и гигантское количество долгов (смотри график "Долги и депозиты домохозяйств США"), за счет которых и поддерживалось текущее потребление населения на приемлемом уровне. И мировой экономический кризис начался из-за того, что доходов населения перестало хватать на обслуживание этих долгов (смотри статью "Нынешний кризис – это кризис перепроизводства долга. И он еще не закончился"). Поэтому жители развитых стран не позволяют себе сократить расходы, а вынуждены это делать.

6. "Положительный торговый баланс делает экономику Еврозоны в перспективе более устойчивой, что уже отражено в текущем соотношении Евро к доллару США". Автор совершенно не учитывает проблемы с государственным долгом и бюджетом у большинства стран ЕС. Еврозона уже сейчас крайне неустойчивое образование из-за проблем у Греции, а на подходе похожие проблемы у Испании и Португалии. Я считаю, что в течение нескольких лет ЕС в нынешнем виде перестанет существовать. Либо проблемные маленькие страны попросят выйти из ЕС, либо его покинет Германия, не желающая за свой счёт поддерживать утопающих "малышей".

7. "Но положительный уровень занятости в Китае, темпы роста ВВП, низкая стоимость рабочей силы, отличные макроэкономические показатели и огромнейший потенциал внутреннего потребительского спроса делают построение супердержавы в Поднебесной неизбежным". Данные утверждения, вероятно, базируются на данных статистики самого Китая, вера в честность которой стремительно падает среди грамотных экономистов. Потому что совершенно непонятно, как одновременно может быть: рост ВВП на 10% и падение экспорта на 25%, составляющего, по некоторым данным, 50% от ВВП Китая; рост ВВП и падение железнодорожных и морских перевозок; рост ВВП и рост безработицы среди городского населения в 2009 году на 70 млн человек; рост продаж автомобилей на 70% при росте продаж бензина всего на 5%.

Серия № 7: "Райффайзен капитал"

Компания недавно разослала по СМИ комментарий по рынку акций "Российский рынок иммунизирован от сильного падения", в котором моё внимание привлекли следующие утверждения: "По нашему мнению наилучшим вложением в такой период будут инвестиции в компании потребительского сектора на фоне восстанавливающего спроса со стороны населения. Акции этих компаний будут меньше подвержены падению, а расти будут опережающими темпами". На просьбу предоставить данные, подтверждающие данные утверждения, PR-директор компании Юлия Иванова заявила: "К сожалению, у меня нет дополнительной информации к комментарию".

Мне пришлось самостоятельно выяснять, действительно ли спрос со стороны населения в России восстанавливается. Оказалось, что это совершенно не соответствует действительности. Согласно оценке ЦБ РФ, спрос населения, начиная с сентября 2008 года, стремительно снижался (смотри график "Расходы на покупку товаров и услуг"). И пока не видно ничего, что заставило бы население России тратить больше.

Что касается утверждения о том, что акции компаний потребительского сектора будут меньше подвержены падению, то проверка показала ложность и этого утверждения. Я рассмотрел поведение акций компаний "Красный октябрь" (кондитерское производство) и "Вимм-биль-данн" (молочное и соковое производство) в период с 19 мая 2008 года по 5 февраля 2009 года. Именно в этот период индекс РТС снизился с 2487,92 пункта до 498,2 пункта или в 5 раз (смотри график "Индекса РТС"). Выяснилось, что за тот же период времени акции "Красного октября" упали с 63 долларов до 3 долларов или в 21 раз (смотри график "Цена акций компании "Красный октябрь"), а акции "Вимм-биль-данна" – с 83,25 доллара до 11,5 доллара или в 7,2 раза (смотри график "Цена акций компании "Вимм-биль-данн"). Кроме того, все компании потребительского сектора относятся ко второму эшелону, характерной особенностью которого является низкая ликвидность и маленькое количество сделок с акциями данных компаний. То есть купить акции можно, а вот продать, да ещё и по хорошей цене может оказаться весьма проблематично. Об этих рисках в "Райффайзен капитале" предпочли умолчать.

Когда я указал на ошибочность их утверждений, Юля Иванова заявила, что "К сожалению, у нас нет штата аналитиков и поисковиков. Мы управляющая компания, и работаем в логике трендов". Вот так. Пока рынок растёт – они советуют всем покупать, независимо от фундаментальных показателей. Прямо как чукчи из анекдота: "что вижу – о том пою". Я уже писал о том, что аналитикам sell side верить нельзя (смотри статью "Аналитикам sell side верить нельзя. Никогда"). Похоже, на фондовом рынке верить вообще никому нельзя. Потому что, оказывается, есть на рынке компании, в штате которых аналитики отсутствуют вообще. Тем не менее, эти компании считают возможным публиковать инвестиционные рекомендации, при детальной проверке которых выясняется, что они базируются на ложных утверждениях. А неквалифицированные инвесторы, то есть население, поддавшись влиянию бренда "Райффайзен", могут принять на основе этих рекомендаций инвестиционные решения, которые в дальнейшем могут принести им серьёзные убытки. Мне кажется, Федеральной службе по финансовым рынкам (ФСФР) стоит внимательно изучить сложившуюся практику и скорректировать правила игры.

Серия № 8: "Национальное бюро кредитных историй" (НБКИ)

Компания разослала по СМИ релиз, в котором моё внимание привлекли следующее утверждение: "Статистические данные НБКИ могут служить достойной демонстрацией стабилизации и роста кредитного рынка в Российской Федерации". Наученный горьким опытом, я уже не стал спрашивать комментариев у компании, а сразу стал искать статистику. И снова выяснилось, что утверждение о росте кредитного рынка в Российской Федерации не соответствует действительности. В течение 8 месяцев 2009 года, статистика по которым доступна на сайте ЦБ, задолженность по кредитам физических лиц падала (смотри график "Задолженность по кредитам, предоставленным физическим лицам"). Пресс-служба компании тут же поспешила уточнить, что "ЦБ рассматривает рынок в суммарных показателях, то есть суммы кредитов (млн. руб.), а НБКИ ведет статистику по количеству выданных кредитов (в штуках)". Почему эта оговорка отсутствовала в пресс-релизе?

Поскольку кризис всё ещё не закончился, и достаточно велико количество желающих приблизить его окончание хотя бы в своём сознании, то достаточно часто будут появляться различные оптимистические высказывания и прогнозы, не подкреплённые цифрами и фактами. А это значит, что сериал "Обмани меня" будет иметь продолжение…