Итоги группы ВТБ за третий квартал 2008 года стали предвестником бури, надвигающейся на российские банки в 2009 году. Буря неизбежна. Переживут ее далеко не все банки. После публикации отчетности стало понятно, почему акции банков так низко пали. Со своих максимумов, достигнутых в 2007 году цены на акции российских банков упали в несколько раз (Сбербанк – в 6,6 раз, ВТБ – в 6,2 раза). В очередной раз инвесторы продемонстрировали свою мудрость, а аналитики - свое полное непонимание происходящих в мировой и российской экономики процессов. Более того, у меня складывается ощущение, что акции российских банков все еще очень дорого стоят.

Что показали итоги ВТБ? В третьем, еще относительно мирном и спокойном квартале, стала увеличиваться просроченная задолженность по кредитам, в первую очередь корпоративному сектору. Видимые невооруженным глазом проблемы в российской экономике начались только в октябре, то есть уже в четвертом квартале. Тем не менее, за три месяца третьего квартала ВТБ был вынужден дополнительно создать резервы на возможные потери по ссудам в размере 788 млн долларов. На 1 июля 2008 года резервы составляли 592 млн долларов, соответственно, на 1 октября 2008 года – уже 1 380 млн долларов или 1,6% от общего объема кредитного портфеля на 1 октября (84 459 млн долларов). В начале 2008 года резервы составляли 1,3% от общего объема кредитного портфеля. Банк объяснил увеличение резервов ухудшением экономической ситуации и прогнозирует ее дальнейшее ухудшение: "В результате ухудшения прогноза развития экономики России в 2009 году и ожидаемого роста безработицы ВТБ ожидает дальнейшего снижения качества корпоративного и розничного кредитного портфеля в текущем году".

Сам банк почему-то считает, что резервы у него составляют 2,5% от кредитного портфеля. Логика банка такова: цифра созданных резервов, взятая на 1 октября, умножается на 4/3, что дает 1 840 млн долларов. То есть значение резервов как бы приводится к годовому значению резервов. Цифра по кредитному портфелю получается путем вычисления среднего арифметического от кредитного портфеля на 1 января, 1 апреля, 1 июля и 1 октября, что дает 72 877 млн долларов. Если разделить 1 840 на 72 877, то получим искомые 2,5%. Почему управление отчетности банка считает расходы на резервирование таким странным образом, осталось непроясненным. На мой взгляд, банк, или пытается завысить "на бумаге" резервы, чтобы подготовить инвесторов к еще более удручающей отчетности в 2009 году, или пытается скрыть тот факт, что созданные резервы равны просроченной задолженности в то время как по хорошему должны превышать эту задолженность раза в 1,5.

В третьем квартале банк также воспользовался новыми правилами Международной системы финансовой отчетности (МСФО) и перевел некоторые ценные бумаги в другую категорию, что позволило ВТБ уменьшить убытки от операций с ценными бумагами. В итоге убытки банка в третьем квартале 2008 года составили 363 млн долларов. Если бы не послабления в учете по МСФО, то убыток банка мог бы составить не менее 500 млн долларов. Финансовый директор ВТБ Николай Цехомский не исключил, что четвертый квартал банк также завершит с убытком. Аналитики "Банка Москвы" считают, что в этом случае чистая прибыль ВТБ за 2008 год будет близка к нулю.

На 1 октября 2008 года доля просроченных кредитов по кредитному портфелю группы составила 1,6%. Николай Цехомский заявил, что на конец 2008 года размер просрочки прогнозируется на уровне 3%. По данным директора департамента банковского регулирования и надзора ЦБ РФ Алексея Юрьевича Симановского, просроченная задолженность по банковским кредитам на 1 января 2009 года составила 3,8% от кредитного портфеля банковского сектора. А уже на 1 апреля 2009 г. просроченная задолженность "может при оптимальном сценарии составить 3,8%, а вероятнее всего – 4-4,5% с учетом тенденций в экономике". Скорее всего, чиновник ЦБ немного приукрашивает действительность, как это свойственно всем чиновникам. Хотя, возможно, что в данном случае чиновник не виноват. Не секрет, что российские банки активно занимаются украшательством своих балансов к отчетным датам. В мирное время на это можно было закрывать глаза. Сейчас это может оказаться смертельно опасно. Так, после прихода спасателей осенью прошлого года в проблемные банки просроченная задолженность у последних "вдруг" вырастала на десятки процентов, а в некоторых случаях в разы.

На конференции "Российский банковский сектор: ответы на глобальный вызов" представитель "Альфа-Банка" продемонстрировал график динамики просроченной задолженности по кредитам в периоды кризисов в странах развивающихся рынков в период с 1960 года по 2000 год. Просрочка по кредитам во время кризиса вырастает с 3% до 10% от кредитного портфеля.

Предположим, что просроченная задолженность по кредитам ВТБ вырастет к концу 2009 года до 8% от кредитного портфеля. Эта цифра не покажется чрезмерной, если учесть высокую долю кредитов, выданных банком строительному сектору. Кроме того, в четвертом квартале начала расти безработица. А значит, к увеличивающейся просроченной задолженности по кредитам предприятиям скоро добавится рост просроченной задолженности по кредитам физическим лицам. Считается комфортным для банка, когда отчисления в резервы на возможные потери по ссудам превышают размер просроченной задолженности в 1,5 раза. Если предположить неизменность кредитного портфеля в течение всего 2009 года, то ВТБ должен будет довести резервы до 10 млрд долларов. То есть к существующим 1,38 млрд долларов добавить еще 8,62 млрд долларов. Добавим еще убытки от операций с ценными бумагами (прогнозы большинства аналитиков о росте рынков ценных бумаг в 2009 году лишены оснований – смотри статью "Цены на российские акции – кризис жадности или кризис глупости?"), и получим, что в текущем году ВТБ получит многомиллиардные убытки.

Но убытки еще не самое страшное, что ждет банк в 2009 году. По правилам, при подсчете основного банковского норматива – норматива достаточности капитала (Н1) – из собственного капитала необходимо вычесть резервы на возможные потери по ссудам. Собственный капитал ВТБ на 1 октября 2008 года составлял 15,47 млрд долларов. То есть капитал может уменьшиться на 60%, а норматив достаточности капитала в этом случае снизится с текущих 14% до 5%. Минимально допустимое числовое значение норматива Н1 для ВТБ – 10%. В случае нарушения Н1 Банк России имеет право отозвать у банка-нарушителя лицензию. Как ВТБ может избежать отзыва лицензии?

Вариант 1. Пропорционально снижению размера капитала банк должен снизить размеры активов, а именно на те же 60%. То есть сделать то, что сейчас активно происходит во всем мире – делеверидж (подробнее о процессе делевериджа можно прочитать в статье "Рост доллара относительно евро скоро закончится"). Технически для банка это будет означать быструю распродажу ценных бумаг и иных активов, досрочный возврат выданных кредитов. Вряд ли ВТБ на это пойдет из-за большой социальной нагрузки, возложенной государством на банк. Тогда следующий вариант.

Вариант 2. Банк должен увеличить собственный капитал. Капитал можно увеличить или за счет заработанной прибыли (мы уже выяснили, что в текущем году заработать прибыль нереально), или за счет привлеченного субординированного депозита, или за счет увеличения уставного капитала (путем выпуска новых акций). Президент-председатель правления "Банка ВТБ" Андрей Костин уже заявил, что надеется получить от государства средства для увеличения уставного капитала. Размер ожидаемой помощи Костин не раскрыл, но при этом не исключил, что она может быть сопоставима с ранее предоставленным субординированным займом, который составил 200 млрд рублей. 8,62 млрд долларов дополнительных резервов на потери по ссудам по текущему курсу составляют 286 млрд рублей. Эта цифра сопоставима с приведенной выше цифрой субординированного займа. Также она сопоставима с текущей капитализацией банка на фондовом рынке. Напомню, что по текущим ценам на акции ВТБ, капитализация банка составляет 217 млрд рублей. Вряд ли миноритарные акционеры в текущих условиях падения доходов и обвального падения цен на все акции захотят принять участие в будущей эмиссии. Скорее всего, все новые акции будет вынуждено выкупать государство. Следовательно, доля миноритарных акционеров в капитале банка будет размыта более чем в 2 раза. В таких условиях даже 2 копейки за одну акцию ВТБ – это слишком дорого. Это безумно дорого.

Кто-то скажет, что Андрей Костин аргументировал необходимость роста уставного капитала ВТБ амбициозными планами банка по росту бизнеса. На мой взгляд, это не более чем дымовая завеса. О каком росте бизнеса может идти речь, если в 2009 году в России будет зафиксировано падение ВВП (смотри статью "В 2009 году в России неизбежна рецессия")? Как можно расширять кредитование, если спрос на продукцию и услуги российских предприятий падает? С тем, что расширять кредитование реального сектора сейчас нельзя, согласен и президент–председатель правления банка ВТБ24 Михаил Задорнов: "Я сильно сомневаюсь, что банки сейчас должны сильно кредитовать реальный сектор. Посудите сами - если производство металлургической продукции, угля упало на 40-50%, если автомобилей меньше будут покупать в этом году на 30-40%, спрашивается, а надо ли в таком же объеме кредитовать эти отрасли, если мы понимаем, что все равно, неизбежно, должны сократиться объемы производства"? Есть и другой аспект проблемы. Кризис всегда ускоряет процесс обновления технологий. Вместо устаревших технологий, товаров, услуг и компаний приходят новые. Кредитуя без разбору все компании, Россия сейчас может значительно затормозить свое развитие и отстать от других стран. "Мы просто себе не представляем, какой товар будет востребован через два-три года при выходе из кризиса. Совсем не факт, что структура сохранится та, которая сейчас. Кредитуя эти предприятия, зачастую очень известные, мы просто де-факто опять замораживаем не самую оптимальную структуру российской экономики", - считает Михаил Задорнов.

Все, описанное выше, применимо практически ко всем российским банкам, а не только к ВТБ. Все банки находятся примерно в одинаковых условиях, всех в 2009 году коснется рост просроченных кредитов, над всеми нависает угроза нарушения банковских нормативов и, как следствие, отзыв лицензии. Всем банкам в текущем году придется искать деньги для увеличения капитала. А теперь вспомним, что западный рынок капиталов закрыт, российский бизнес становится убыточным из-за падения спроса на товары и услуги, денежная масса сжимается, а ВВП снижается. Денег на все банки не хватит. Это означает, что естественным образом в результате экономического кризиса число российских банков в ближайшие годы снизится в несколько раз.