В последнее время Банк России совершает одну ошибку за другой. Каждая из них очень дорого обойдется российской экономике.

1. Ставка рефинансирования

Банк России не хочет учиться даже на своих же ошибках. Создается ощущение дежавю. Через 11 лет мы повторяем все сначала. Причем, последствия также повторяются. В конце 1997 года ЦБ начал вновь поднимать ставку рефинансирования после 2-х лет ее постепенного снижения (смотри график "Ставка рефинансирования ЦБ РФ"). Аргументация тогда была та же, что и сейчас – предотвращение оттока капитала из России. Капитал действительно начал уходить из России из-за азиатского кризиса. Напомним, что осенью 1997 года были девальвированы валюты нескольких стран Юго-Восточной Азии. Фондовые индексы во всех развивающихся странах, в том числе и в России, начали падать. Результат от увеличения ставки рефинансирования тогда получился такой же, как и сейчас: отток капиталов не остановился, зато начали повышаться процентные ставки по депозитам и кредитам. Тогда сильный рубль плюс высокие ставки по кредитам подкосили российскую промышленность – в 1998 году экономика начала сползать в рецессию после роста в 1997 году. Сейчас, в четвертом квартале 2008 года мы тоже увидим рецессию.

Банк России в 2008 году поднимал ставку рефинансирования 6 раз, в том числе дважды с ноября. То есть уже тогда, когда кризис в экономике стал очевиден всем. Россия - единственная страна в мире, в которой центральный банк повышает ставку в условиях нынешнего кризиса. Все остальные центральные банки снижают ставки для поддержания национальных экономик. Наш центральный банк российская экономика не интересует. Итог - спад промышленного производства будет усиливаться.

2. Девальвация рубля

В 1998 году Банк России держал рубль, что называется, до последнего патрона. На это были потрачены не только свои, но и заемные средства. Тогда кредит Международного валютного фонда (МВФ) помог зарубежным, в первую очередь американским, инвесторам вывести свои деньги из России. В 2008 году тем же самым зарубежным инвесторам также никто не мешал в течение 3-х месяцев беспрепятственно выводить деньги из России. Как и тогда, в поддержку рубля проводились словесные интервенции чиновников разного уровня. Особо отличился помощник президента России Аркадий Владимирович Дворкович, заявивший в конце октября: "Сегодня у ЦБ есть достаточно ресурсов, чтобы не допустить девальвации рубля. Ее не будет… Даже при более низких ценах на нефть мы не ожидаем падения рубля". Однако урок 1998 года не прошел впустую. Теперь Банк России сопротивлялся девальвации рубля гораздо меньше.

Тем не менее, девальвацию рубля надо было начинать раньше и проводить быстрее. "Нет ничего более бессмысленного, чем держать дорогую валюту за счет потери резервов", - считает управляющий директор "Ренессанс капитал" Алексей Моисеев. И он абсолютно прав. Итог задержки – частичная потеря золотовалютных резервов. С 8 августа Россия потеряла пятую часть своих резервов (122 млрд долларов), прежде чем 11 ноября Банк России решился на мягкую девальвацию рубля. С тех пор потрачено еще 25 млрд долларов. А ведь эти деньги нам бы очень пригодились в будущем. Ведь экономический кризис в России еще даже толком не начался. И очень ошибаются те, кто считает, что через год кризис уже закончится. Судя по тому, как он развивается в США и других странах, нас всех ждет "Великая депрессия – 2" (Подробнее о кризисе в США в статье "США медленно сползают в "Великую депрессию II"). А это значит, что ухудшение ситуации в мировой и российской экономике может продлиться еще лет 5, прежде чем весь мир нащупает то "дно", что в последние месяцы упорно ищут участники рынка ценных бумаг.

3. Кредиты – госбанкам. Да и те краткосрочные

Похвально то, что российские власти перенимают передовой зарубежный опыт. Посмотрев, как американцы прямо-таки заливают деньгами свою банковскую систему, наши решили сделать также. Но с российской спецификой. Выделение помощи российской банковской системе сначала пошло при посредничестве государственных банков. Понятно стремление государства контролировать свои деньги. Однако государственные банки деньги от государства брали и никому дальше их не давали. Сбербанку и ВТБ дали так много денег, что складывается впечатление гигантских проблем в этих банках, о которых общественность пока ничего не знает. Возможно, слова о том, что госбанки должны были предоставить полученные от ЦБ деньги другим банкам – не более чем слова. Эти деньги и не должны были никуда пойти. Вся остальная банковская система фактически была брошена на произвол судьбы.

Частично данная ошибка уже исправлена. Беззалоговые аукционы немного смягчили ситуацию, но лишь отчасти. Деньги, выделяемые на срок 5 недель (чуть больше месяца), ничем не смогут помочь экономике. Нет такого инвестиционного проекта, срок окупаемости которого составляет ОДИН месяц. Эти короткие деньги могли помочь расшить проблему самих банков с текущими платежами, но они никак не помогают реальному сектору. Беззалоговые кредиты на срок 1 год также экономике помогут мало. Такие кредиты пригодятся только торговым предприятиям и на покрытие кассовых разрывов у остальных предприятий. Государству необходимо находить долгосрочные деньги для экономики. Почему государству? Потому что банкам больше негде найти длинных денег. Зарубежные деньги больше недоступны, население больше чем на 3 года размещать вклады в банках не желает. Собственного капитала банкам недостаточно для активного развития долгосрочного кредитования.

4. ЦБ разрешил скрыть убытки от ценных бумаг

Банк России разрешил банкам скрыть убытки от вложений в ценные бумаги. Российские банки могут переклассифицировать ценные бумаги:

1. Из категории "Оцениваемые по справедливой стоимости через прибыль или убыток" в категории "Имеющиеся в наличии для продажи" и "Удерживаемые до погашения";

2. Из категории "Имеющиеся в наличии для продажи" в категорию "Удерживаемые до погашения".

Переклассификацию ценных бумаг необходимо осуществить не позднее конца 2008 года. Ценные бумаги, приобретенные до 1 июля 2008 года, переоцениваются по справедливой стоимости на 1 июля 2008 года, а ценные бумаги, приобретенные в период с 1 июля 2008 года по дату принятия решения о переклассификации, – по справедливой стоимости на дату их приобретения. Аналитики "Банка Москвы" считают, что "Банк России фактически дает возможность банкам не отражать потери от падения долговых бумаг за 3-й квартал".

Это не российское изобретение. Аналогичные изменения в международную систему финансовой отчетности уже внесены. Вот только есть большие сомнения, что нам нужно было внедрять подобное у себя. Фактически изменение правил учета ценных бумаг исказит текущую оценку финансового состояния банков. Уровень доверия в банковской среде значительно снизится, что только усугубит и без того непростую ситуацию.

5. ЦБ планирует разрешить скрыть убытки от кредитования

Банк России планирует смягчить на один год нормы резервирования для банков по всем кредитам. Станет больше срок, в течение которого просрочка по кредиту не будет ухудшать его качество. Также не ухудшит качество кредита его реструктуризация (например, изменение валюты кредита или сроков кредитования) и выдача нового кредита на погашение старого. Ухудшение качества кредита приводит к увеличению размера резервов по ссудам, которые должен создать банк, выдавший такой кредит. Резервы по ссудам вычитаются из доходов банка, следовательно, они уменьшают прибыль банка. Кроме этого, резервы вычитаются из капитала банка. А это уже влияет на основополагающий норматив – норматив достаточности капитала. Если этот норматив станет меньше определенной величины, Банк России должен отозвать лицензию у банка.

Недавно в зону риска попал "Банк ВТБ24", чей норматив достаточности капитала снизился до 10,3. Банк тут же получил субординированный кредит в размере 15 млрд рублей от ВТБ. Пресс-служба сразу же распространила официальное сообщение, в котором предположения некоторых СМИ о нарушении требований к участию в ССВ было названо абсурдными и "притянутыми за уши". Тем не менее, это первый тревожный звонок об ухудшении ситуации с кредитами. И он явно будет не последним. Банк России решил с помощью смягчения норм резервирования помочь банкам скрыть свои проблемы хотя бы на время. Эта мера аналогична предыдущей - изменение правил учета кредитов исказит текущую оценку финансового состояния банков.

Фактически, Банк России двумя последними мерами создает зомби среди банков, этакие живые трупы. По старым правилам собственный капитал у банка может быть уже отрицательным, и такой банк следует ликвидировать. А по новым правилам с капиталом у банка все в порядке и он может продолжать свою работу. И никто не сможет отличить живой банк от такого зомби, кроме самого банка и ЦБ. Подобная ситуация сложилась в Японии в 90-х годах после сдувания пузырей на фондовом рынке и рынке недвижимости. Японские банки оказались обременены так называемыми "плохими долгами". Банк Японии не решался идти на крайние меры и банкротить банки, предпочитая вместо этого предоставлять таким банкам новые деньги для продолжения работы. В результате в Японии депрессия длится уже 18 лет. Неужели Банк России хочет такого же результата и в России?