Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила недавно: "Идёт расходование средств резервного фонда в рублях, естественно, и это отражается на наших взаимоотношениях – банка и минфина. Сейчас эти операции не влияют на валютный рынок, потому что мы их не зеркалируем" [ЦБ не продаёт валюту на рынке].

Если перевести фразу на русский язык, то она означает, что ЦБ проводит масштабную эмиссию рублей, на миллиарды и триллионы, но это, якобы, никак не сказывается на курсе рубля. Возможно, конечно, что фразу Эльвиры Сахипзадовны следует понимать в том смысле, что эмиссия сегодня, сию минуту, не сказывается на курсе. Но что-то подсказывает, что это не так. Что-то подсказывает, что она реально считает, что эмиссия не только сегодня не сказывается на курсе рубля, но и в будущем сказываться не будет. Косвенным доказательством этого служит то, что в ЦБ по-прежнему ожидают замедления инфляции в 2016 году, и не ожидают падения рубля в 2016 году.

Возможно, руководство нашего ЦБ смотрит, как в США происходит накачка экономики деньгами (смотри график "Денежные агрегаты в США"), но при этом никакой инфляции как не было, так и нет, и думает, что и у нас возможен такой фокус. Увы, придётся разочаровать наших патентованных экономистов – этот фокус в России невозможен. У нас экономика сырьевой колонии, чудовищно зависимая от импорта, и с крайне низким доверием к национальной валюте. Все лишние рубли, которые не нужны здесь и сейчас, будут немедленно конвертироваться в валюту. Банками в первую очередь. Предпринимателями – во вторую. А уж когда население прозреет, и начнёт конвертировать в валюту свои рублёвые сбережения – мало не покажется никому.

Надо только дать повод всем российским экономическим агентам (банкам, предприятиям, населению) начать беспокоиться за будущее рубля. Дальше начнётся самореализация ожиданий, как это уже неоднократно случалось в прошлом (смотри график "Курс доллара официальный и по currency board"). Тут-то и сбудется прогноз Степана Демуры, который гласит, что "Курс будет стремиться к 500 рублей за доллар".

Всего этого, похоже, не понимает руководство ЦБ вообще, и председатель ЦБ, в частности. А это означает, что у России очень большие проблемы. Председатель Банка России явно находится не на своём месте. Впрочем, это давно уже не новость.