Исследование демонстрирует оптимизм, от умеренного до безудержного. Такое поведение, кстати, характерно для большинства аналитиков. Ведь их основная задача – продать своим читателям какую-либо идею. А для этого идею надо как можно лучше приукрасить. В данном случае основная идея – у банков будет всё хорошо.

Вот лишь некоторые, самые яркие цитаты: "В абсолютном выражении, Россия и Польша в перспективе будут представлять самые большие возможности роста среди банковских рынков Центральной и Восточной Европы", "В общем и целом, в устойчивости банковского сектора в Центральной и Восточной Европе произошли значительные улучшения", "Уровень невозвратных кредитов в регионе может понижаться на протяжении 3-4 лет примерно до одной трети их сегодняшнего уровня".

Также авторами активно применяется старая мантра сравнения уровня развития банковского рынка Центральной и Восточной Европы с банковским рынком Еврозоны. Ах, доля кредитов в ВВП в странах Центральной и Восточной Европы в разы меньше такой доли в странах Еврозоны. Ах, доля активов в ВВП в странах Центральной и Восточной Европы в разы меньше такой доли в странах Еврозоны. Но при этом совершенно упускается из виду, что первопричина нынешнего мирового экономического кризиса как раз и заключается в перепроизводстве кредитов (смотри статью "Нынешний кризис – это кризис перепроизводства долга. И он еще не закончился").

Достаточно посмотреть на графики, отображающие модель поведения населения в США, чтобы понять, что нынешний кризис ещё далеко не закончен. Более того, он ещё только в самом начале. Например, норма сбережений "Норма сбережений в домохозяйствах США", соотношение долгов к доходам "Соотношение долгов к доходам в домохозяйствах США", доля платежей по кредитам в доходах "Доля платежей по кредитам в доходах домохозяйств США", долги и депозиты "Долги и депозиты домохозяйств США", продажи новых домов"New one family houses sold: United States". Налицо глобальное изменение философии потребителей от философии "понты дороже денег" к философии "деньги дороже понтов" (смотри статью "От философии "понты дороже денег" к философии "деньги дороже понтов"). А все попытки сохранить прежнюю философию приводят лишь к усугублению ситуации.

Итак, эра совершенно безумного потреблятства всего и вся в кредит заканчивается. Спрос на кредиты уже уменьшился, и будет уменьшаться и дальше. И главные пострадавшие от этого процесса будут кто? Правильно – банки. Однако авторы совершенно не рассматривают сценарий, при котором доля кредитов в ВВП в странах Еврозоны начнёт уменьшаться, стремительно приближаясь к значениям, характерным для стран Центральной и Восточной Европы. А зря не рассматривают. И в то же время понятно, почему не рассматривают. Ведь если такой сценарий начнёт реализовываться, то все крупнейшие банки умрут. Их бизнес-модель просто не рассчитана на меньшую долю кредитов в ВВП. Доходов в новых условиях перестанет хватать на то, чтобы покрыть все расходы. И аналитики попадут под сокращение одними из первых.

Понятно, почему такое исследование появилось сейчас. Некоторые из упоминаемых в нём банков (UniCredit, Societe Generale, Intesa Sanpaolo) уже сейчас начинают испытывать некоторые проблемы на своих домашних рынках. Эти же банки широко представлены в банковском секторе Центральной и Восточной Европы. Поэтому логика этого и других подобных "исследований", скорее всего, заключается в следующем: "Ну и что, что мы испытываем проблемы на своих домашних рынках. Зато на развивающихся рынках Центральной и Восточной Европы у нас всё хорошо и сами эти рынки ну просто чертовски хороши. Поэтому в целом у нас всё будет хорошо. Верьте нам. Продолжайте доверять нам свои деньги". Ха-ха-ха.

Кстати, реальная жизнь опровергает оптимистические выводы аналитиков Raiffeisen research. Несмотря на "большие возможности", якобы ожидающие всех банкиров в России, иностранные банки в последние пару лет покидают нашу страну, или закрывают здесь свой розничный бизнес. Перечислим тех, кто не согласен с выводами аналитиков Raiffeisen research: "БНП париба восток", HSBC, Santander, Barclays, Swedbank, "СЭБ банк". Более того, и сам российский "Райффайзенбанк" уже не столь оптимистично оценивает перспективы. Недавно банк закрыл 2 офиса в Петербурге, что составляло 10,5% от их общего числа.

Поэтому лучшее, что можно сделать с этим и другими подобными "исследованиями" – выбросить их в корзину, не читая. Потому что аналитикам sell side верить нельзя. Никогда. Я об этом написал ещё в 2009 году (смотри статью "Аналитикам sell side верить нельзя. Никогда"), и постоянно убеждаюсь в правильности вынесенного в заголовок статьи тезиса. Аналитики Raiffeisen Research не стали исключением.